Em toda a Ásia, milhares de investidores estreantes entraram recentemente nos mercados acionistas, na esperança de lucrar com o enorme boom tecnológico que levou os índices de Taiwan, da Coreia do Sul e do Japão a máximos históricos no início deste ano
Seul - Jennifer Ke, uma mulher de 35 anos que trabalha na área de operações de uma empresa de criptomoedas, nunca prestou muita atenção ao mercado acionista de Taiwan.
Mas os colegas falavam constantemente das suas mais recentes transações bolsistas. Um deles gabava-se de ter ganho pelo menos um milhão de dólares taiwaneses, ou cerca de 26500 euros, com uma única ação.
Depois, durante um jantar com uma amiga em abril, Ke confessou que estava constantemente a pensar em formas de aumentar os seus rendimentos.
“Ela disse-me: ‘Devias simplesmente investir em ações’”, recordou Ke. “Comecei a pensar: ‘Está bem, isto pode ser uma oportunidade.’”
Não esperava tornar-se milionária da noite para o dia. Mas, com a inflação a subir e os salários estagnados, receava que um emprego de escritório, por si só, não lhe permitisse ganhar dinheiro suficiente para viver e reformar-se confortavelmente.
Pouco depois dessa conversa, começou a acrescentar ações individuais à sua carteira limitada de fundos de mercado e criptomoedas.
Está longe de ser a única.
Em toda a Ásia, milhares de investidores estreantes entraram recentemente nos mercados acionistas, na esperança de lucrar com o enorme boom tecnológico que levou os índices de Taiwan, da Coreia do Sul e do Japão a máximos históricos no início deste ano.
O aumento dos gastos em centros de dados e IA está a gerar lucros sem precedentes para as empresas que fornecem semicondutores: as gigantes asiáticas da produção de chips Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung Electronics e SK Hynix valorizaram mais de 50%, 100% e 150%, respetivamente, este ano, enquanto gigantes norte-americanas da IA, como a Nvidia, correm para garantir mais chips.
A Samsung afirmou que os lucros dos semicondutores aumentaram mais de 250 vezes no segundo trimestre, enquanto a sua rival SK Hynix também anunciou que os seus lucros operacionais atingiram máximos históricos.
À medida que os preços das ações dispararam, investidores novatos como Ke foram entrando. Segundo a Bolsa de Valores de Taiwan, o número de novas contas de negociação atingiu um máximo histórico em março, de acordo com os dados mensais disponíveis desde 2022. Entretanto, na Coreia do Sul, os investidores particulares estão a contrair empréstimos a níveis recorde para comprar ações, segundo dados da Associação de Investimento Financeiro da Coreia.
Mas, à medida que os sonhos de enriquecimento cresceram, também aumentaram os riscos de perder tudo.
As ações tecnológicas na Ásia e nos Estados Unidos têm registado oscilações violentas nos últimos meses, por vezes eliminando milhares de milhões de euros, enquanto os investidores questionam se o boom da IA consegue justificar avaliações tão elevadas.
Com os investidores taiwaneses também a contraírem empréstimos perto de níveis recorde, as quedas podem facilmente provocar pânico e vendas forçadas, agravando as perdas e aumentando o potencial de uma grande queda do mercado, afirmou Chung San-Lin, professor de Finanças na Universidade Nacional de Taiwan.
“Quando o mercado está muito quente, muitas pessoas querem enriquecer num período de tempo muito curto”, afirmou. “Algumas chegam mesmo a deixar os empregos para se tornarem investidores a tempo inteiro. Não acho que esta seja uma boa situação.”
Uma fonte de esperança
À medida que as suas ações subiam, Ke começou a consultar o mercado todos os dias. Mas, depois da recente queda do mercado, tornou-se mais relutante em abrir a aplicação de negociação de ações, com receio de se deparar com perdas.
Ainda assim, afirmou que planeia continuar a investir o dinheiro disponível em ações taiwanesas e que tem sido incentivada pelos ganhos, que ultrapassaram os das suas posições em fundos de mercado diversificados ou criptomoedas.
“Só espero conseguir obter uma parte dos meus rendimentos através dos investimentos”, afirmou. “Quando dependemos do salário, sentimos muita pressão se tivermos apenas uma fonte de rendimento.”
O seu sentimento reflete o de muitos taiwaneses que se têm queixado do lento crescimento dos salários e dos preços incomportáveis da habitação, mesmo enquanto a economia registou um crescimento trimestral recorde superior a 14% no início deste ano.
A IA está a agravar uma fratura económica semelhante na Coreia do Sul. Com as exportações de semicondutores a dispararem, os trabalhadores das principais fabricantes de chips do país conseguiram prémios de cerca de meio milhão de dólares, ou mais. Agora, os sindicatos de outros setores também estão a exigir aumentos salariais.
Preocupados com a desigualdade de rendimentos, responsáveis governamentais avançaram com a ideia de um “dividendo cidadão” ou de um fundo público para redistribuir os lucros da IA pela população. Mas a popularidade da negociação de ações explodiu este ano como forma mais rápida de diminuir a diferença.
“Há um velho ditado na Coreia: se um familiar comprar um terreno, ficamos com dores de estômago”, afirmou Jung In Yun, fundador e diretor executivo da Fibonacci Asset Management Global, que gere fundos na Coreia do Sul e em Singapura. “Esse tipo de mentalidade de grupo, em que as pessoas se comparam constantemente umas com as outras, facilitou esta onda de investidores particulares a entrar no mercado.”
Tradicionalmente, os sul-coreanos têm preferido investir em imobiliário em vez do mercado acionista. Mas aqueles que perderam a subida do mercado imobiliário na década de 2010 sentiram subitamente que estavam a ficar para trás, à medida que a aquisição de casa própria se tornava cada vez mais inacessível, afirmou Yun.
Para compensar, os coreanos na casa dos 20 aos 30 anos recorreram às criptomoedas quando os preços da bitcoin começaram a disparar, afirmou, mas muitos perderam dinheiro a negociar essa classe de ativos volátil. Agora, com as ações sul-coreanas a dispararem, os investidores particulares veem uma nova forma de inverter a sua sorte: através das duas empresas mais respeitadas do país, afirmou Yun.
“Agora há esperança”, afirmou. “As pessoas sentem que: ‘Sabem que mais? Posso não ter tido sucesso durante a subida da bitcoin, mas desta vez posso muito bem conseguir, com a Samsung e a SK Hynix.’”
Em maio, a Coreia do Sul lançou fundos cotados em bolsa (ETFs) alavancados sobre ações individuais, um produto que alimentou o frenesim de negociação entre investidores particulares ao permitir-lhes duplicar os lucros — ou as perdas — numa única transação. No entanto, utilizar crédito para comprar ações significa que, quando os preços caem, aqueles que não têm dinheiro para cobrir as perdas são rapidamente obrigados a fechar as suas posições e ficam com dívidas por pagar.
Quando o mercado acionista sul-coreano caiu mais de 40% em julho em relação ao máximo de junho, Yun afirmou que os dados sugeriam que muitos investidores que utilizavam alavancagem para tentar multiplicar os retornos foram completamente arruinados.
“A maioria dos investidores particulares que entraram recentemente está a perder dinheiro”, afirmou Yun. “É assim que acaba. Quando já não lhes sobra dinheiro no bolso, param.”
“Fiquei completamente viciado”
Há quatro anos, Choi Eun-chong, então com 35 anos, receava nunca conseguir comprar uma casa na capital da Coreia do Sul.
Por isso, o culturista profissional, agora com 39 anos, começou a colocar parte das suas poupanças em ações tecnológicas norte-americanas populares — empresas como a Google, a Apple e a Nvidia. Tinha ouvido falar de outras pessoas que tinham ganho milhões no mercado acionista, mas queria começar com pouco.
“Ouvir essas histórias fez-me pensar: ‘Se tiver muita sorte, talvez consiga comprar uma casa em Seul antes de chegar ao final dos meus 30 ou aos 40 anos’”, afirmou.
No ano seguinte, investiu todos os seus rendimentos provenientes do seu canal no YouTube. Em 2025, tinha duplicado o seu dinheiro. Isso deu-lhe confiança para assumir riscos maiores. Comprou ações alavancadas da Tesla e da Palantir Technologies para duplicar os seus retornos. Também começou a investir em ações coreanas. Uma transação triplicou o seu dinheiro em apenas alguns dias, rendendo-lhe cerca de 120 mil euros, recordou.
“Pensei: ‘Esta é a minha oportunidade de ganhar muito dinheiro!’”, afirmou Choi. “Fiquei completamente viciado na descarga de dopamina de ver os números na minha conta, o dinheiro, os valores.”
Começou a comprar presentes para os amigos e a pagar-lhes refeições, contando-lhes como estavam a correr bem as suas transações. Depois, no verão passado, as suas ações caíram em flecha e perdeu metade do seu dinheiro num único dia. Embora a perda repentina o tenha abalado, pensou que ainda conseguiria recuperar tudo. No final do ano, tinha perdido 600 milhões de wons, ou cerca de 350 mil euros.
Mesmo assim, não conseguia parar. Entre janeiro e março deste ano, perdeu mais cerca de 58 mil euros, afirmou. Teve dificuldade em dormir e em controlar as emoções. Não contou a ninguém o que tinha acontecido e começou a evitar a família.
Afirmou que chegou a deter ações da Samsung e da SK Hynix durante pouco tempo, mas vendeu-as antes de obterem lucros significativos. Agora, parece que toda a gente fala de ações coreanas.
“Vejo tantas pessoas na casa dos 20 aos 30 anos a comprar a preços máximos por causa do FOMO (Fear Of Missing Out, ou medo de ficar de fora)”, afirmou. “Se as ações estão a subir e as pessoas estão a ganhar dinheiro, isso é maravilhoso. Mas eu sou alguém que perdeu tudo, por isso não consigo deixar de pensar que, um dia, as coisas podem mudar.”
No mês passado, contou tudo aos pais e partilhou a sua história no seu canal do YouTube. O vídeo de 15 minutos, que obteve mais de meio milhão de visualizações, teve eco noutras pessoas que também perderam dinheiro, que descreveram anonimamente as suas próprias dívidas em milhares de comentários. Afirmou que algumas lhe enviaram mensagens privadas a agradecer-lhe a franqueza.
“Perdi os 300 milhões de wons que passei 13 anos a poupar e agora tenho 50 milhões de wons de dívidas”, lamentou uma pessoa online.
“Estou no início dos 30 anos e perdi tudo o que tinha. Agora tenho mais de 70 milhões de wons de dívidas. Pela primeira vez na vida, senti vontade de desistir”, escreveu outra. “Mas estou a tentar recompor-me.”
A volatilidade torna-se global
O boom da IA e os investidores particulares que o perseguem transformaram a Coreia do Sul, outrora um canto negligenciado do mercado asiático, num indicador essencial para acompanhar o setor tecnológico global. À medida que os investidores particulares têm agravado a volatilidade nos últimos meses, os efeitos fizeram-se sentir até aos Estados Unidos. E a direção das ações asiáticas tem vindo a depender cada vez mais de algumas grandes empresas.
A TSMC, que fabrica a maioria dos chips mais avançados do mundo, representava cerca de 42% da Bolsa de Valores de Taiwan em junho. A capitalização bolsista conjunta da Samsung e da SK Hynix representa mais de 50% do índice Kospi da Coreia do Sul.
A ligação entre os mercados dos EUA e da Ásia tornou-se mais forte em julho, depois de a SK Hynix ter começado a negociar na Nasdaq, naquela que foi uma cotação estrangeira recorde de 22,2 mil milhões de euros. Pouco depois, surgiu um ETF alavancado negociado nos EUA que acompanha a empresa.
“Tornou-se um ciclo de 24 horas”, afirmou Peter Kim, estratega global de investimentos do KB Financial Group. “E os investidores particulares querem poder negociar estes ativos a qualquer hora.”
Nos últimos anos, a Coreia do Sul introduziu alterações regulamentares para atrair investidores estrangeiros e impulsionar o seu mercado acionista doméstico. A introdução de ETFs alavancados sobre ações individuais, que chegou depois de produtos semelhantes que acompanham ações coreanas em Hong Kong e no Reino Unido, acelerou a atividade de negociação desencadeada pela escassez de chips de memória.
No entanto, Kim afirmou que o governo provavelmente subestimou o apetite pelo risco dos investidores particulares do país. Antes de entrarem em força no Kospi, os investidores sul-coreanos já tinham demonstrado ser uma força formidável nas ações norte-americanas e nas criptomoedas, afirmou.
“Se gostam de alguma coisa, avançam sem hesitar. Não se pode ficar no caminho. Muitos fundos de cobertura foram arruinados no passado por tentarem lutar contra essa subida impulsionada pelos investidores particulares”, afirmou.
Agora, os legisladores, que entretanto apelidaram o mercado acionista de “casino”, estão a tentar travar a especulação, aumentando o depósito mínimo em dinheiro exigido aos investidores particulares para ETFs alavancados e suspendendo novas cotações. O ministro das Finanças da Coreia do Sul pediu desculpa por ter lançado os produtos mais arriscados sem uma análise cuidadosa.
You Zih-yi, uma estudante de Economia de 20 anos na Universidade de Soochow, em Taipé, começou a consultar o mercado sul-coreano durante as manhãs, sobretudo a SK Hynix e os ETFs alavancados, para tentar perceber como as ações taiwanesas poderão evoluir.
Há cinco anos, começou a comprar ETFs que acompanham o mercado taiwanês em geral, mas no ano passado transferiu uma parte maior do seu dinheiro para ações individuais, sobretudo ligadas à IA, que desde então cresceram até representar cerca de 80% da sua carteira.
Afirmou que o recente entusiasmo no mercado acionista de Taiwan também levou alguns antigos colegas do ensino secundário a começar a negociar ações, enquanto familiares mais velhos, que há muito são investidores conservadores no mercado acionista, começaram a gabar-se de transações bem-sucedidas.
“Dizem: ‘Comprei recentemente esta ação e tive lucro’”, afirmou. “Os taiwaneses gostam mesmo de partilhar quando ganham dinheiro.”